友邦保险(01299.HK)

大摩:下调友邦保险(01299)目标价至78港元 维持“增持“评级””

时间:20-06-03 10:21    来源:智通财经

智通财经网

智通财经APP获悉,

大摩发表研究报告,将友邦保险(01299)(01299)目标价由85港元下调8.24%至78港元,其中,最“牛”看至94港元,最“熊”看至46港元,维持“增持”评级。

该行称,对友邦保险的增长前景表示看好,基于可预期且持续的收益、稳定的增长前景和良好的执行记录,预计今年新业务价值(VNB)将下降4%,在2021-2022年将增长17%;降低最“熊”的情况,是由于代理人为主的分销受外部因素所带来的负面影响较小,因此不太可能中期有显著的增长放缓。

该行表示,将友邦保险在香港和东盟市场的VNB预期下调,以反映公共事件卫生影响涵盖整个第二季度,但仍假设下半年增长正常。另外,该行将今年2020年的内涵价值(EV)预期下调了12%,以反映美国降息150个基点所引致潜在投资变化及股票投资组合的亏蚀。EV增长假设在2021年恢复到增长12%的正常水平。另外,将2020年的香港税后营运溢利(OPAT)增长预期下调至2%,反映香港业务续期保费的投资收益较低,并导致2020-2022年集团OPAT减少1-5%。

该行表示,友邦保险为该行香港上市的保险公司中的首选。这是最大的泛亚的寿险公司,提供18个人寿险。

该行称,可以看到友邦保险覆盖的保险市场有稳健的增长、强劲的资产负债表和高素质的管理团队。尽管出现公共卫生事件,但该行认为,基于持续的财富增长、分销扩张,改善代理商生产率等,2020-2022年友邦保险的VNB

年复合增长率可保持在10%。